ETF sectoriales del S&P 500: qué son y cómo usarlos desde España

Qué son los ETF sectoriales del S&P 500

Los ETF sectoriales del S&P 500 son fondos cotizados que agrupan las empresas del índice que pertenecen a un mismo sector. Cada uno replica un subíndice: tecnología, salud, financiero, energía, etcétera. Permiten comprar o vender un sector entero con una sola orden y, sobre todo, permiten medir de forma limpia cómo se comporta cada parte del mercado.

Son la materia prima de la guía de fortaleza sectorial en Wall Street: la forma más sencilla de saber qué sector lidera es comparar sus ETF entre sí y con el índice.

Cómo se construyen

La clasificación de referencia es GICS, elaborada por S&P Dow Jones Indices y MSCI. Divide el mercado en once sectores: tecnología de la información, salud, financiero, consumo discrecional, servicios de comunicación, industriales, consumo básico, energía, utilities, inmobiliario y materiales. Las gestoras construyen sus ETF a partir de los subíndices sectoriales del S&P 500.

Dos detalles de construcción importan más de lo que parece:

• Ponderación por capitalización. En la mayoría de estos fondos las mayores empresas pesan mucho. En algunos sectores, dos o tres compañías concentran una parte muy grande del fondo, de modo que el ETF sectorial se parece más a una posición concentrada en esas empresas que a una cesta diversificada.
• Límites de concentración. Algunos índices sectoriales aplican topes por empresa para cumplir las normas de diversificación de los fondos. Cuando se recalculan, pueden provocar compras y ventas mecánicas.

Para qué sirven

• Medir el liderazgo. Comparar el rendimiento de los ETF sectoriales con el del índice indica dónde está el dinero. Es el punto de partida para seguir la rotación sectorial.
• Servir de referencia a una acción. La fuerza relativa de una acción se puede medir frente a su propio sector y no solo frente al índice.
• Ajustar la exposición. Un inversor que ya tiene mucha tecnología a través de un fondo indexado puede equilibrar la cartera con otros sectores en lugar de vender lo que tiene.

Qué debe saber un inversor en España

Los ETF sectoriales más conocidos están domiciliados en Estados Unidos. La normativa europea sobre productos de inversión minorista empaquetados (PRIIPs) exige que se entregue al inversor minorista un documento de datos fundamentales (KID) en su idioma, y muchos de esos fondos estadounidenses no lo publican. En la práctica, la mayoría de los intermediarios no permiten comprarlos a un cliente minorista.

La alternativa son las versiones UCITS, domiciliadas normalmente en Irlanda o Luxemburgo, que replican los mismos sectores del S&P 500 y cotizan en bolsas europeas. Antes de elegir una conviene revisar:

• el índice exacto que replica y su método de ponderación;
• los gastos corrientes y la diferencia de seguimiento respecto al índice;
• si reparte o acumula dividendos, y la divisa de cotización;
• la liquidez en la bolsa donde se va a operar.

Fiscalmente, en España los ETF no disfrutan del régimen de traspaso sin tributar que tienen los fondos de inversión tradicionales: cada venta con plusvalía tributa. Es un argumento más contra la rotación excesiva.

Limitaciones

Un ETF sectorial elimina el riesgo de elegir una sola empresa, pero no el riesgo del sector. Concentrar la cartera en uno o dos sectores aumenta la volatilidad y la dependencia de factores que nadie controla, como un cambio regulatorio o un giro del precio de las materias primas. Para el ahorrador, lo sensato es que estos productos complementen una cartera diversificada, no que la sustituyan.

Guías relacionadas

• Fortaleza sectorial en Wall Street (guía principal)
• Rotación sectorial: cíclicos y defensivos
• Fuerza relativa de una acción frente al S&P 500

Fuentes: S&P Dow Jones Indices (GICS); CNMV.

Este artículo es información financiera general y no constituye recomendación de inversión. Invertir conlleva riesgo de pérdida del capital invertido.

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