Ibex 35 hoy: CaixaBank gana un 21,7% más y cae un 2,2%; la sorpresa llegó por la línea fiscal

El Ibex 35 hoy cae un 0,94%, hasta 18.679,5 puntos a las 09:22 (hora de Madrid), y la acción que mejor resume la sesión es la de CaixaBank. El banco ha ganado 1.759 millones de euros en el tercer trimestre, un 21,7% más que hace un año y un 7,6% por encima del consenso, ha elevado su objetivo de rentabilidad y, aun así, cede un 2,24%, hasta 10,915 euros. Acerinox, que también ha batido previsiones, pierde un 2,94%. Repsol, en cambio, sube un 2,01% con el petróleo. El mercado no está leyendo beneficios. Está leyendo de dónde salen y cuánta caja dejan.

Cotizaciones a las 09:22 (hora de Madrid) del 30 de octubre de 2026, frente al cierre del jueves 29. Fuente: Yahoo Finance.

Ibex 35 hoy: CaixaBank bate, pero la sorpresa viene de la línea fiscal

Las cuentas que CaixaBank remitió a la CNMV antes de la apertura dejan un beneficio de 4.962 millones en los nueve primeros meses, un 12,9% más. El banco eleva su previsión de rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) para 2026 a cerca del 19%, desde «más del 18%», y espera más de 5.600 millones en ingresos por servicios. Pagará el 6 de noviembre un dividendo a cuenta de 0,1844 euros por acción, un 10% más.

El detalle importa más que el titular. Según Benzinga, el margen de intereses, 2.796 millones, quedó algo por debajo de los 2.818 esperados, y las dotaciones, 266 millones, superaron las previsiones en 17 millones. El resultado antes de impuestos batió al consenso en 51 millones; el beneficio neto, en 125. La diferencia está en el impuesto: el trimestre incluye 199 millones de ingresos por activos fiscales diferidos y otras partidas extraordinarias, frente a 98 millones un año antes.

Hay un segundo dato que explica la reacción. Según Reuters, el coste de los depósitos subió 9 puntos básicos en el trimestre y el rendimiento del crédito solo 7, de modo que el diferencial con la clientela se estrechó hasta 287 puntos básicos. Los tipos más altos empiezan a ayudar al activo, pero el ahorrador ya está cobrando su parte.

Acerinox: más ebitda, menos caja

Acerinox ganó 85 millones en el tercer trimestre y 162 millones hasta septiembre. Su ebitda trimestral, 199 millones, crece un 84% interanual y supera los 187 millones que esperaban los analistas consultados por LSEG, según Reuters. El motor es Estados Unidos, donde la demanda aparente subió un 6% frente al segundo trimestre, con el arancel global del 15% sosteniendo precios.

Pero la presentación de la compañía contiene las otras cifras. El flujo de caja operativo del trimestre fue negativo, de 16 millones, por el aumento del circulante, y la deuda financiera neta subió a 1.535 millones, desde 1.361 millones en junio. En Europa la demanda aparente cayó un 22% frente al trimestre anterior y los inventarios siguen por encima de su media histórica. Reuters resume que la empresa anticipa menores resultados en el cuarto trimestre. El mercado descuenta ese aviso, no el trimestre ya cerrado.

Repsol, la excepción que confirma la regla

Repsol es de los pocos valores en verde. El crudo sube por cuarto mes consecutivo después de un ataque a un petrolero en el estrecho de Ormuz, según Reuters, y la petrolera, que el miércoles anunció una recompra de 950 millones, vuelve a beneficiarse de lo que mejor sabe hacer en este entorno: generar caja.

El contexto: la factura de la inteligencia artificial

La presión llega de fuera. Alphabet cayó un 12,6% el jueves en Wall Street con un flujo de caja libre negativo de 9.070 millones de dólares, y Amazon se dejó cerca de un 8% fuera de hora tras quemar 42.400 millones de caja libre en el trimestre, según Mitrade. Intel se desplomó un 23% por su previsión. El futuro del Nasdaq 100 cede un 2,20% y el Euro Stoxx 50, un 0,84%. Según Reuters, el Ibex 35 encara su segunda semana de pérdidas y un octubre con una caída cercana al 3,8%, la peor desde marzo.

En casa, el INE publicó a las 09:00 que el PIB creció un 0,6% en el tercer trimestre, una décima menos que en el segundo, y que el IPC adelantado de octubre se mantiene en el 4,9%, con la subyacente en el 3,1%. El BCE dejó ayer el tipo de depósito en el 2,50%, con una subida de 25 puntos básicos esperada para diciembre, y a las 13:30 (hora de Madrid) llega el deflactor del consumo (PCE) de Estados Unidos.

Qué implica

Lo que el mercado está descontando hoy es sencillo: el beneficio contable ya no basta. CaixaBank bate por la línea fiscal y no por el negocio bancario; Acerinox bate en ebitda mientras su deuda sube 174 millones en un trimestre; Amazon y Alphabet muestran beneficios con caja libre negativa. En los tres casos, el inversor descuenta la calidad del resultado, no su tamaño.

En la banca hay además una cuestión de ciclo. Con la inflación al 4,9% y el BCE camino de subir tipos, el ahorro empieza a exigir su precio. El diferencial de CaixaBank se estrecha precisamente cuando los tipos suben, lo que sugiere que la fase en la que los bancos cobraban más por prestar sin pagar más por captar se está agotando.

Mi análisis

Mi lectura es que hoy el Ibex 35 cotiza caja, no cuentas de resultados. Un beneficio que mejora gracias a activos fiscales diferidos es legítimo, pero no se repite cada trimestre, y el mercado lo sabe. Un RoTE del 19% sigue siendo excelente; lo que se discute es si el siguiente paso es al alza o a la baja cuando el depositante pide más.

Con una inflación del 4,9% y un PIB que se frena, los tipos reales siguen siendo bajos para quien ahorra. Esa es la presión que los depósitos empiezan a trasladar al margen de la banca, y me parece sana: es el precio del dinero volviendo a hacer su trabajo.

Acerinox es una lección distinta. Crecer en Estados Unidos con la protección de un arancel da márgenes, pero no da caja si el circulante se come lo que entra. Y Repsol recuerda que, cuando el capital escasea, el mercado premia a quien lo devuelve.

Qué cambiaría esta lectura

• El PCE de las 13:30: un dato más alto de lo previsto reforzaría las subidas de tipos y presionaría todavía más el coste de los depósitos.
• La conferencia de Acerinox de las 11:00: si concreta cuánto pesará el cuarto trimestre y cuándo revierte el circulante, el castigo podría matizarse.
• Ormuz: una distensión rebajaría el crudo y restaría apoyo a Repsol.
• Wall Street: una apertura que no confirme la caída del Nasdaq 100 aliviaría a los valores más ligados al ciclo.

En sesiones con esta volatilidad, el tamaño de cada posición importa más que la dirección. Lo explico en mi guía de gestión de riesgo en intradía.

Fuentes: Yahoo Finance (cotizaciones); Benzinga, Reuters e Investing.com (CaixaBank); presentación de resultados de Acerinox y Reuters (Acerinox); El Confidencial (Unicaja); Reuters y Europa Press (apertura y petróleo); Mitrade (Alphabet, Amazon e Intel); INE (PIB e IPC); Investing.com (BCE y PCE).

No es recomendación de inversión.