Europeiska marknader: svag öppning med press på bankerna

Europeiska marknader: svag öppning och fokus på obligationer och olja

Europeiska marknader: svag öppning: uppdaterad analys med kontext för investerare.

Europeiska marknader inleder handeln med ett tydligt budskap till investeraren: kapitalet är fortfarande mycket känsligt för räntor och energins uppgång. Klockan 9:20 i Madrid präglas öppningen av en dämpad ton i de stora indexen, med den tyska 10-åriga obligationen på 3,4504 %, den amerikanska 10-åringen på 5,121 % och Brent-terminen på 110,24 dollar, en kombination som kyler ned de sektorer som är mest beroende av finansiering och håller fokus på bank, industri och cyklisk konsumtion. Investings tabell över stora index och realtidsfaktabladen för varje marknad visar denna försiktiga start.

Det som styr de europeiska börserna i dag: höga räntor och olja åter i centrum

Den första drivkraften bakom öppningen är räntemarknaden. Den tyska 10-åriga bundräntan ligger på 3,4504 % och den amerikanska 10-åriga statsobligationen på 5,121 %, medan Bund-terminen stiger 0,13 %. Det är viktigt eftersom varje uppgång i avkastning pressar värderingarna för tillväxtbolag, fastigheter, förnybar energi och verksamheter med stort kapitalbehov. Samtidigt stöder det intresset för bank, även om marknaden i dag inte tydligt belönar den sektorn i inledningen och hellre minskar risk brett.

Den andra drivkraften är energin. Brent stiger 0,63 % till 110,24 dollar och WTI avancerar 0,54 % till 99,07 dollar i den paneuropeiska öppningsbilden. Med stigande oljepris skyddar marknaden oljebolag bättre och straffar transport, energiintensiv industri och delar av konsumtionen hårdare. Asien har inte gett något stöd i natt: Nikkei 225 faller 1,40 %, Hang Seng tappar 1,33 %, Shanghai Composite sjunker 0,52 % och Kospi rasar 4,01 %. Wall Street avslutade i går kväll mer konstruktivt, med S&P 500 upp 0,41 % och Nasdaq upp 1,11 %, men terminsmarknaden pekar senare på en blandad öppning, med US 500 på 7.694,60 (+0,05 %) och US Tech 100 på 29.433,80 (-0,32 %). Det praktiska budskapet är tydligt: Europa öppnar utan något klart skyddsnät och kommer att behöva att räntorna lugnar sig för att kunna hålla i återhämtningar. Reuters på Yahoo Finance noterade dessutom den senaste uppgången i riskaptiten för teknik i USA inför viktiga rapporter.

IBEX 35: öppning och de första rörelserna

IBEX 35 öppnar på 18.990,12 punkter, jämfört med en tidigare stängning på 19.039,30, och klockan 9:00:03 visade indexet en nedgång på 0,26 % till 18.990,12 punkter. Läsningen är tydlig: ett milt gap nedåt, utan panik, men med marknaden som straffar finanssektorn och samtidigt håller koll på energi och konsumtion. I ett index där banker, utilities, Inditex och Repsol väger tungt tvingar kombinationen av höga räntor och stark olja fram en noggrann granskning av den interna rotationen.

På öppningsskärmen sticker Banco Santander ut med -2,18 %, BBVA med -1,94 %, Telefónica med -1,09 %, Repsol med -0,64 %, Inditex med -0,79 % och Aena med -0,62 % i den första paneuropeiska bilden. För investeraren betyder detta att indexet behöver stabilisera bankerna för att försvara den psykologiska nivån 19.000 punkter. Om pressen på obligationerna lättar och oljan fortsätter att vara stark kan Repsol fungera som motvikt, men om försäljningen i bankerna fortsätter kommer indexets återhämtning att ha ett kort tak under morgonens första del.

DAX 40: industriell svaghet med fortsatt krävande räntor

DAX 40 öppnar på 25.251,77 punkter, jämfört med en tidigare stängning på 25.319,77. Klockan 9:20 i Madrid handlas indexet på 25.150,34 punkter, med en nedgång på 0,67 %. Den tyska marknaden speglar åter sin känslighet för industrin, exportörer och de mer konjunkturkänsliga bolagen. Med Asien på minus och dyrare energi är det inte det bästa läget för ett index som är tungt viktat mot tung industri, fordonssektorn och teknik kopplad till tillverkning.

Inom indexet märks pressen i Deutsche Bank AG (-1,98 %), Allianz (-1,90 %), Bayer (-1,89 %), RWE (-1,80 %), Siemens AG (-1,62 %) och Commerzbank (-1,62 %), medan Infineon (+1,37 %), Zalando (+1,31 %) och Deutsche Boerse (+0,57 %) håller emot bättre. Mönstret är användbart: kapitalet söker relativ tillflykt i verksamheter med egna drivkrafter eller mindre direkt beroende av den omedelbara finansieringskostnaden, medan banker, försäkringsbolag, reglerade utilities och mer cykliskt känsliga industribolag pressas. Om DAX inte snart återtar öppningsnivån kommer morgonens läsning att förbli defensiv.

CAC 40: motståndskraftig lyx, teknik under press

CAC 40 öppnar på 7.842,33 punkter efter att ha stängt på 7.868,05 och klockan 9:20 i Madrid handlas indexet på 7.844,88 punkter, med en nedgång på 0,29 %. Det franska indexet visar en mer ordnad öppning än andra marknader, tack vare att lyxvaror och delar av defensiv konsumtion kompenserar en del av skadan i teknik och industri. I de första affärerna märks särskilt Schneider Electric (-3,98 %), STMicroelectronics (-2,96 %), Airbus (-1,06 %), BNP Paribas (-0,85 %) och Société Générale (-0,67 %) bland nedgångarna, medan Sanofi stiger 1,63 %, EssilorLuxottica 1,71 %, Danone 1,19 %, Carrefour 0,86 % och LVMH 0,67 %. Den blandningen leder till en snabb slutsats: när marknaden tvivlar på räntor och tillväxt lutar sig Paris mer mot defensiva bolag och lyx än mot industri och halvledare.

FTSE MIB: italienska banker sätter åter tempot

FTSE MIB (Milano) öppnar på 48.992,5 punkter, jämfört med en tidigare stängning på 49.086,27. Klockan 9:20 i Madrid sjunker det 0,59 % till 48.798,50 punkter. Milano förstärker ofta rörelserna i södra Europa när marknaden tittar på skulder och penningkostnad, och i dag gör det det igen. Öppningen under föregående stängning bekräftar försiktighet i bank och cykliska aktier. För detta index är den omedelbara nyckeln inte bara oljepriset, utan om avkastningen på europeiska obligationer slutar att stiga. Om det sker har FTSE MIB utrymme att snabbt minska sina förluster; om inte kommer det att fortsätta vara ett av morgonens mest volatila index.

PSI: mycket platt öppning, men utan tillräcklig fart

PSI (Lissabon) öppnar på 9.389,91 punkter efter att ha stängt på 9.394,18 och klockan 9:20 i Madrid rör sig indexet på 9.387,63 punkter, med en nedgång på 0,07 %. Det är en mycket stabilare öppning än i de övriga stora handelsplatserna, men lugnet speglar också indexets sammansättning: utilities, telekommunikation, papper och konsumtion med lägre beta. Under en dag med höga räntor och stigande olja beter sig PSI som en mer defensiv marknad. Referenspunkten här är om stabiliteten håller i sig när resten av Europa bestämmer sin slutliga riktning under förmiddagen.

Vad det betyder för din portfölj: index och nästa viktiga punkt

Lärdomen av denna öppning är enkel och användbar. När obligationer och olja pressar samtidigt behöver de europeiska indexen att de tunga sektorerna balanserar varandra. Om bankerna faller och energin inte drar tillräckligt starkt, drabbas IBEX 35 och FTSE MIB hårdare. Om industri och teknik samtidigt tappar fart förlorar DAX snabbare sitt momentum. Och om lyx inte håller uppe Paris, står CAC 40 utan sitt viktigaste skyddsnät.

Den nästa stora hållpunkten kommer med Wall Streets öppning klockan 15:30 i Madrid. Före dess är det klokt att följa om terminerna på S&P 500 och Nasdaq 100 konsoliderar tonen, och om den tyska bundräntan och den amerikanska statsobligationen fortsätter att lätta eller åter spänner åt. Det som skulle bekräfta en verklig förbättring av sessionen vore att se DAX närma sig sin öppning, att CAC 40 stabiliserar teknik, att IBEX 35 återtar 19.000 punkter och att FTSE MIB minskar pressen på bankerna. Det som skulle bryta tonen vore ett nytt uppåtgående ryck i olja och avkastning, eftersom det åter skulle straffa värderingar och konjunktur brett.

Aktier som stiger och faller mest vid öppningen

Bland de tydligaste uppgångarna i starten märks Infineon i DAX 40, med +1,37 %; Zalando, också i DAX 40, med +1,31 %; Sanofi i CAC 40, med +1,63 %; EssilorLuxottica i CAC 40, med +1,71 %; och Danone i CAC 40, med +1,19 %. Mönstret bakom dessa uppgångar är viktigt: kapitalet söker stöd i hälsovård, relativt defensiv konsumtion och vissa namn med egen berättelse inom teknik, utan att ännu omfamna en bred marknadsåterhämtning.

På svaghetssidan sticker Schneider Electric i CAC 40 ut med -3,98 %; Rheinmetall AG i DAX 40 med -3,28 %; Airbus i DAX 40 med -3,31 %; STMicroelectronics i CAC 40 med -2,96 %; Deutsche Bank AG i DAX 40 med -1,98 %; och Banco Santander i IBEX 35 med -2,18 %. För investeraren är bilden mycket talande: försäljningen slår där känsligheten för räntor, industricykel och värdering väger tyngst. Tills det trycket avtar kommer marknaden fortsätta att belöna motståndskraft mer än offensiv.

Denna artikel är allmän finansiell information och utgör inte en investeringsrekommendation.

Fortsätt läsa på bloggen: Ibex 35 i dag: kraftigt fall på grund av bankerna och defensiv vändning och Euro Stoxx 50: nedåtriktad öppning i Europa på grund av räntor och energi.