Veckans nycklar på börsen: KPI, Kina och olja

Veckans nycklar på börsen: KPI, Kina och olja

Veckans nycklar på börsen inleds med en marknad som är pressad, men inte bruten. Utgångspunkten spelar roll: IBEX 35 stängde på 19.838,50 fredagen den 11 september och Euro Stoxx 50 avslutade på 6.325,13. Parallellt slutade Brent den senaste handelsdagen på 104,61 dollar och guld på 4.366,20 dollar, två tydliga signaler om att marknaden fortsatt betalar för skydd samtidigt som den bevakar inflation, tillväxt och geopolitisk risk. Det här är den verkliga terrängen denna vecka: det handlar inte om att gissa rubriker, utan om att veta vilka data som faktiskt kan flytta pengar.

Den geopolitiska fronten blir åter avgörande eftersom oljan fortfarande ligger över den psykologiska nivån 100 dollar. När råoljan håller sig hög märks det i Europa i marginaler, transporter och inflation, och det tynger särskilt konsumtion, flygbolag och industri. Om Brent konsoliderar över 104,61 dollar måste marknaden åter börja prisa in ett mindre bekvämt scenario för centralbankerna. För investeraren som följer globala tillgångar från Madrid, och även för den som investerar från Mexiko, Chile, Colombia eller Peru, hänger denna punkt direkt ihop med dollarn, importerad inflation och utvecklingen i S&P 500.

När det gäller penningpolitik riktas det europeiska fokuset mot ECB:s tonläge och varje nyans i Christine Lagardes budskap. Forex Factory noterar ett framträdande av Lagarde i dag måndag klockan 17:15, Madrid-tid, och ett annat på fredag klockan 16:00. Det är inget räntebesked, men väl en händelse som kan röra obligationer, banksektorn och euron om budskapet låter stramare än marknaden väntar sig. Om euron får mer kraft och räntorna stiger kan IBEX få stöd från bankerna, men förlora det i sektorer som är mer känsliga för finansieringskostnader.

Veckans viktigaste makrodata kommer från USA fredagen den 18 september klockan 14:30, Madrid-tid, när KPI publiceras. Enligt Forex Factorys kalender pekar konsensus på en årlig total inflation på 3,4 % och en kärninflation på 2,4 %, med en månadsökning i kärnan på 0,2 %. Här behöver man inte krångla till det: om utfallet kommer in högre kan räntorna stramas åt, dollarn återfå styrka och aktiemarknaden tappa syre; om det kommer in lägre får marknaden argument för att minska trycket på Fed. Och notera läsningen för Wall Street-sessionen: 14:30 i Madrid är 07:30 i Mexico City.

Innan dess, tisdagen den 15 september, står Kina för ett annat kritiskt block av statistik. Klockan 04:00, Madrid-tid, publiceras industriproduktion, detaljhandel och arbetslöshet, med prognoser på 4,8 %, 0,8 % respektive 5,2 %. Detta är mycket viktigare än det kan verka. Om Kina gör marknaden besviken drabbas inte bara råvaror och europeisk lyxsektor; även aptiten på cykliska aktier och banker kan svalna. Om siffrorna däremot överraskar positivt kan impulsen märkas i gruvbolag, biltillverkare och i själva marknadssentimentet i Europa redan från öppningen.

Den europeiska agendan är inte tom. På tisdag klockan 11:00, Madrid-tid, kommer ZEW-index för Tyskland, med en prognos på 42,7, och ZEW-index för eurozonen, med en prognos på 39,9. Onsdagen den 16, klockan 11:00, kommer eurozonens industriproduktion, med en prognos på -0,5 % på månadsbasis. Det är mindre spektakulära siffror än amerikansk KPI, ja, men mycket användbara för att mäta om Europa håller emot eller om tillväxten fortsätter att tappa fart. Om Tyskland förbättras och produktionen inte försämras mer än väntat kan marknaden tolka det som att industricykeln börjar stabiliseras.

När det gäller bolagsrapporter är veckan inte full av teknologijättar eftersom Adobe redan rapporterade den 10 september, men den lämnar ändå en användbar referens: Lennar väntas presentera sina siffror onsdagen den 16 september, enligt Investings kalender. Det är inte vilket namn som helst. Tolkningen av bostadsmarknad, efterfrågan på bolån och byggbolagens marginaler kan ge ledtrådar om hur känslig den amerikanska konsumenten är för höga räntor. Under veckor som denna kan ett till synes sektorspecifikt resultat sluta med att påverka banker, material och small caps.

På valuta- och räntemarknaden blir euro/dollar-korset och den amerikanska statsskulden åter centrala termometrar. Om USA:s KPI överraskar blir den första effekten synlig där innan den märks i många index. En starkare dollar brukar strama åt de globala finansiella villkoren och gör läget något svårare för tillväxtmarknader och råvaror. Därför bör man inte nöja sig med själva rubriken i statistiken: titta på reaktionen i dollarn, i amerikanska statsobligationer och i oljan. Där finns ofta den tydligaste signalen. Den här veckan kräver inget hjältemod; den kräver snabb läsning, sammanhang och disciplin.

Veckans nycklar

• Fredagen den 18 klockan 14:30 publiceras USA:s KPI och kan omdefiniera det globala tonläget.
• Kina sätter tonen tidigt på tisdagen med industriproduktion, detaljhandel och arbetslöshet.
• Olja över 100 dollar är fortsatt en verklig risk för inflation och marginaler.
• Lagarde talar i dag måndag klockan 17:15 och på fredag klockan 16:00, Madrid-tid.
• ZEW för Tyskland och eurozonen, en omedelbar termometer på det europeiska ekonomiska sentimentet.
• Eurozonens industriproduktion på onsdag mäter om cykeln förbättras eller kyls av ytterligare.
• Lennar rapporterar onsdagen den 16 och kan ge viktiga ledtrådar om bostäder och konsumtion i USA.
• Håll koll på euro/dollar och amerikanska obligationer: där brukar signalen visa sig före indexen.

Denna artikel är allmän finansiell information och utgör ingen investeringsrekommendation.

Fortsätt läsa på bloggen: Praktisk guide för att förbättra din marknadsanalys och Veckoanalys av marknaderna: Fed, olja och värdering av S&P.