Ibex 35收涨0.40%，报18,989.80点

西班牙股市在PMI疲弱的一天中比欧洲更具韧性：今日Ibex 35

今日Ibex 35收于18.989,80点，上涨0,40%，上涨76,30点。对我来说，这个收盘比百分比显示的更扎实：当欧洲在疲弱PMI公布后全线转红时，马德里市场获得了Repsol的支撑，以及Iberdrola和Endesa等公用事业股的防御性表现。

报价截至2026年10月23日收盘（马德里时间17:35）。

IBEX 35如何收盘：尽管宏观冲击，仍优于邻近市场

该指数在收于区间高位附近前，盘中最低触及18.803,60点，最高达到18.992,10点。这说明一件简单的事：虽然盘中存在卖压，但西班牙市场比其他欧洲股市更好地消化了这股压力。

对比很能说明问题。Euro Stoxx 50下跌0,31%，Stoxx Europe 600下跌0,31%，DAX下跌0,75%，CAC 40下跌0,36%；与此同时，FTSE MIB上涨0,36%，里斯本上涨0,07%。这并不是一个耀眼的收盘，但相对表现更好，而在疲弱的一周里，这绝非细节。

今天推动西班牙股市的因素

当天的首要驱动因素是欧元区PMI恶化。法国表现令人失望，制造业PMI为49,3，服务业PMI为48,4；德国工业部门表现更好，录得54,2，但服务业偏弱，为51,7；欧元区整体制造业和服务业分别为52,4和51,7。这个信号并不令人振奋：在资金成本持续影响估值和融资之际，经济增长正在失去一些动能。

第二个渠道则对西班牙更有利。欧元跌至1,1202美元，布伦特原油回落至111,65美元，美股开盘分化，标普500走弱，而纳斯达克100期货走强。这种组合有利于高度行业化的Ibex：能源板块因Repsol强势上行，而公用事业则在航空、可再生能源及部分工业股走弱时起到了对冲作用。

涨跌幅最大的个股

Repsol是收盘的最大亮点，飙升4,25%至29,46欧元，远超其他个股。其后是Endesa上涨2,08%，Rovi上涨1,18%，Naturgy上涨1,11%；Cellnex上涨0,96%，Iberdrola上涨0,74%。当指数在欧洲下跌时仍能站稳，往往首先应关注这些板块，而不是整体标题。

弱势方面，Indra下跌3,51%，IAG下跌3,12%，Solaria下跌2,35%。Telefónica也下跌1,73%，ArcelorMittal下跌1,11%，Amadeus则下跌0,56%。这种分布显示出非常清晰的格局：增长、旅游和周期性板块承压；资金在传统能源和受监管业务中寻找相对避风港。

板块表现：谁领涨，谁拖累

对我来说，今天的板块图景比收盘本身更具信息量。石油和天然气、公用事业以及部分防御型板块领涨，Repsol、Endesa、Iberdrola、Naturgy和Cellnex支撑了指数；可再生能源、旅游和工业板块拖累明显，Solaria、IAG、Indra和ArcelorMittal位居跌幅前列。这种分布符合一个仍在奖励可见现金流、并在数据疲软时惩罚周期敏感性的市场。

下周需要关注的事项（马德里时间）

• 10月26日，周一，欧洲上午的经济日历中没有相关参考数据。
• 10月28日，周三，19:00，FOMC声明；19:30，美联储新闻发布会。
• 10月29日，周四，14:15，BCE利率决议；14:45，新闻发布会。
• 10月26日，周一，华尔街将于马德里时间14:30开盘，21:00收盘。

我的看法

我会归纳为两点。第一：Ibex再次表现得比欧洲更好，但这是由成分结构决定的，而不是因为宏观基本面真的改善了。当指数在Repsol大涨和公用事业走强的推动下上涨，而欧元区PMI转弱时，我看到的更多是防御，而不是对风险的真正偏好。这并不否定这波上涨；只是需要把它放回合适的位置。

如果接下来指数能够站稳今天盘中高点18.992,10点之上，并且伴随银行和周期性板块更广泛的参与，我的语气才会改变。如果没有，我仍会把这次反弹视为疲弱一周中的战术性韧性，过去五个交易日累计下跌1,74%。主要风险很明确：10月29日周四14:15的BCE，在经济活动失去动能的环境下仍维持偏紧立场。市场往往会过早要求宽松资金。我更愿意保持怀疑，直到数据给出不同答案。

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