Ibex 35 hoy: CaixaBank sube un 2,5% con Morgan Stanley; el depósito sube 7,5 puntos y el euríbor, 28

El Ibex 35 hoy sube un 0,67%, hasta 18.777,6 puntos a las 09:28 (hora de Madrid), y CaixaBank es el valor que mejor explica por qué. El banco avanza un 2,54%, hasta 11,485 euros, después de que Morgan Stanley elevara su recomendación de «mantener peso» a «sobreponderar» y su precio objetivo de 13,80 a 14 euros. El argumento de fondo cabe en dos cifras: según el banco estadounidense, la rentabilidad media de los depósitos en España subió 7,5 puntos básicos en el trimestre, mientras el euríbor lo hacía 28. El mercado está pagando esa diferencia.

Cotizaciones a las 09:28 (hora de Madrid) del 2 de noviembre de 2026, frente al cierre del viernes 30 de octubre. Fuente: Yahoo Finance.

Ibex 35 hoy: la banca devuelve el golpe del viernes

El rebote llega después de una sesión, la del viernes, en la que el Ibex 35 perdió un 1,09%, con Santander y BBVA cayendo más de un 3,7% cada uno y Repsol subiendo un 4,49%. Esta mañana el movimiento se invierte: Unicaja gana un 2,08%, Sabadell un 1,66%, Santander un 1,50% y Bankinter un 1,15%, mientras Repsol cede un 0,46%. Es una sesión de liquidez reducida, porque el traslado del Día de Todos los Santos convierte el lunes en festivo en nueve comunidades autónomas, según El Español. Con poco volumen, cada orden mueve más el precio.

CaixaBank: lo que ve Morgan Stanley

Según el informe recogido por Investing.com, la acción había caído un 15% desde sus máximos recientes por la venta de deuda pública, el temor a una guerra por los depósitos y los riesgos sobre beneficios. Morgan Stanley cree que los depósitos, que retrocedieron en el tercer trimestre por las subidas de tipos, como ya ocurrió en 2023, volverán a crecer entre un 3% y un 4% en los próximos meses.

A eso suma un factor contable con mucho peso: 13.300 millones de euros en coberturas de tipos (swaps) con rendimiento negativo que vencen en el primer trimestre de 2027. Con ambos efectos, calcula que el margen de intereses crecerá un 17% en 2027 y un 9% en 2028. Las mejores ofertas de depósitos a un año en España rondan el 3%, y la ratio de cobertura de liquidez de CaixaBank es del 193%, de las más altas de Europa. Al precio de las 09:28, el nuevo objetivo de 14 euros queda un 21,9% por encima; el objetivo medio de los 21 analistas que recoge MarketScreener es de 13,22 euros.

IAG y Repsol: el crudo reparte el día

El Brent de enero cae un 3,47%, hasta 109,49 dólares a las 09:33, frente a los 113,43 dólares a los que cerró ese mismo contrato el viernes. Conviene leer bien el dato: algunas crónicas hablan de una bajada desde 117 dólares, pero esa cifra corresponde al contrato de diciembre, ya vencido. Según Reuters, el descenso responde a las conversaciones con mediación de Catar para desbloquear el estrecho de Ormuz, aunque los ataques a petroleros en el golfo Pérsico continúan y el crudo se encareció un 13,6% en octubre.

IAG, para la que el combustible es una de las mayores partidas de coste, sube un 1,49%, hasta 4,905 euros. Repsol devuelve una parte de lo ganado el viernes. Goldman Sachs, según Bolsamanía, ha elevado su previsión de Brent para diciembre a 105 dólares por los riesgos de suministro en Oriente Medio y Rusia: incluso al alza, su cifra sigue por debajo del precio actual.

El contexto: Apple, elecciones y tipos

Fuera, el tono es de tregua. En Asia, el Kospi coreano subió un 2,3%, el CSI 300 chino un 0,79% y el Nikkei cedió un 0,3%, según Expansión. El futuro de diciembre del Nasdaq 100 sube un 0,73% antes de que Apple publique sus resultados tras el cierre de Wall Street, y el Euro Stoxx 50 apenas avanza un 0,12%: el Ibex 35 es el índice que lidera Europa esta mañana. El euro se aprecia un 0,46%, hasta 1,1217 dólares, y el bono español a diez años se mantiene en torno al 3,95%.

Según Reuters, el mercado aún otorga un 72% de probabilidad a una subida de un cuarto de punto de la Reserva Federal en diciembre, pero descuenta solo 55 puntos básicos de endurecimiento total, frente a más de 70 hace un mes. El martes se celebran las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos y el viernes llega el informe de empleo. En España, el IPC adelantado de octubre se quedó en el 4,9%, según el INE.

Qué implica

Lo que el mercado está descontando hoy es una combinación concreta: petróleo más barato, que alivia la inflación y a los sectores que lo consumen, y tipos altos que la banca todavía no traslada al ahorrador. La segunda parte es la más relevante para el Ibex 35, donde los bancos pesan mucho más que en otros índices europeos. Si el euríbor sube 28 puntos y el depósito medio solo 7,5, la diferencia se queda en el margen de intereses.

La tesis de Morgan Stanley no depende de que los tipos sigan subiendo, sino de dos cosas más prosaicas: que los depósitos vuelvan y que venzan unas coberturas que hoy restan. Ambas tienen fecha y cifra, y eso explica por qué el mercado reacciona a un cambio de recomendación con más fuerza de lo habitual.

Mi análisis

Mi lectura es que hoy el Ibex 35 cotiza el precio del dinero. Durante años, con tipos en cero, el ahorrador no cobraba nada y el banco apenas ganaba con el crédito. Ahora el dinero vuelve a tener precio, pero quien lo presta al banco, el depositante, todavía recibe una fracción de la subida. Eso no es una anomalía: es el retraso habitual con el que los precios se ajustan cuando el crédito cambia de régimen. Pero es un retraso, no un estado permanente.

El propio informe lo deja ver: los depósitos cayeron en el tercer trimestre porque el ahorro empezó a buscar mejor remuneración fuera del banco. Que vuelvan a crecer entre un 3% y un 4% requiere que el banco pague lo suficiente para retenerlos. Cuanto más pague, menos margen queda de los 13.300 millones en swaps que vencen. La cifra del 17% es, por tanto, un escenario en el que el ahorrador sigue siendo paciente.

El petróleo plantea una pregunta parecida. Una caída del 3,47% en una mañana no cambia el hecho de que el Brent cotiza por encima de 109 dólares tras subir un 13,6% en un mes. IAG gana hoy, pero su cuenta de resultados depende del precio del queroseno de los próximos meses, no del de esta mañana.

Qué cambiaría esta lectura

• Una guerra de depósitos: si las ofertas a un año suben claramente por encima del 3%, la tesis del margen se debilita.
• Ormuz: un fracaso de la mediación devolvería el crudo a niveles que castigan a IAG y favorecen a Repsol.
• Apple, esta noche: un resultado que no calme el temor al gasto en inteligencia artificial pesaría sobre el apetito por el riesgo.
• Las elecciones del martes y el empleo del viernes, que pueden mover las expectativas de tipos de la Reserva Federal.

Para entender por qué la banca arrastra o impulsa tanto al índice, repasa mi guía sobre qué es el Ibex 35 y cómo se calcula.

Fuentes: Yahoo Finance (cotizaciones); Investing.com (informe de Morgan Stanley sobre CaixaBank); MarketScreener (consenso de CaixaBank); Reuters (apertura, crudo y Reserva Federal); El Español y Expansión (Asia, petróleo y festivo); Bolsamanía (agenda y Goldman Sachs); Investing.com (bono español y cierres del viernes); INE (IPC adelantado de octubre).

No es recomendación de inversión.

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