IPP de EE. UU. de octubre: el consenso baja del 1,3% al 0,4%

La inflación industrial pone a prueba el alivio esperado

El IPP de EE. UU. de octubre centra mi atención este viernes 13 de noviembre: está previsto a las 14:30 CET, con un consenso del 0,4% mensual. Frente al 1,3% anterior, el listón exige una desaceleración apreciable. Creo que cumplirlo aliviaría la presión sobre los tipos, pero no bastaría para dar por cambiado el rumbo de la Fed.

Actualizado a las 11:45 (hora de Madrid) del 13 de noviembre de 2026.

Calendario macro de hoy (hora de Madrid)

Horas en CET. Las publicaciones estadounidenses de la tarde siguen previstas; las cifras de consenso no son resultados.

IPP estadounidense: se espera un 0,4% tras el 1,3% anterior

El índice de precios de producción está previsto a las 14:30 CET (7:30 en Ciudad de México). El consenso mensual es del 0,4%, frente al 1,3% anterior. El indicador de precios recibidos por los productores mide la inflación desde la perspectiva del vendedor, no del consumidor.

Qué implica para la bolsa. Un resultado inferior al consenso podría aliviar la rentabilidad exigida a los bonos y favorecer las valoraciones tecnológicas. El mecanismo es sencillo: un menor coste del dinero eleva el valor actual de beneficios futuros. Una sorpresa superior produciría el efecto contrario y podría sostener al dólar. Para las empresas industriales, una moderación de costes sería favorable si no responde a una caída de pedidos. Mi cautela está precisamente en esa distinción: menos inflación por normalización de costes no equivale a menos inflación por debilidad de la demanda.

IPP subyacente: el 0,3% esperado debe acompañar al general

El componente subyacente, que excluye alimentos y energía, está previsto a las 14:30 CET (7:30 en Ciudad de México). El consenso apunta al 0,3% mensual, después del 0,7% anterior. Lo leeré junto al índice general: una mejora concentrada en componentes volátiles tendría menos fuerza para cambiar las expectativas monetarias.

Qué implica para la bolsa. Para mí, esta comparación decide la calidad del alivio. Si el general decepciona favorablemente, pero el subyacente supera el consenso, la primera reacción compradora podría perder consistencia. Las compañías de crecimiento serían especialmente sensibles a un repunte de las rentabilidades de los bonos. Bancos y aseguradoras tendrían una lectura menos uniforme: los tipos elevados pueden ayudar a sus ingresos, pero también encarecen la financiación y deterioran el crédito. Un subyacente inferior a lo esperado reforzaría el escenario favorable, siempre que el mercado no lo interprete como señal de contracción.

Comercio de la eurozona: déficit de 10.300 millones de euros

A las 11:00 CET (4:00 en Ciudad de México), la balanza comercial registró un déficit de 10.300 millones de euros. El consenso esperaba 4.500 millones de déficit y en agosto el saldo fue de −16.600 millones, según Eurostat. Mejora frente al mes anterior, pero el déficit es mayor de lo esperado.

Qué implica para la bolsa. La lectura ofrece un contrapunto al posible alivio estadounidense: mejorar respecto al mes anterior no garantiza una sorpresa favorable. Un saldo exterior peor de lo esperado puede pesar sobre el euro, aunque su efecto depende de importaciones y exportaciones. No atribuiría el déficit a una causa concreta sin ese desglose. Para las multinacionales europeas, una divisa más débil puede apoyar ingresos exteriores convertidos a euros. Para los importadores, encarece suministros facturados en otras monedas. El efecto sobre márgenes importa más que presentar cualquier descenso del euro como una buena noticia bursátil.

Collins: intervención prevista después de los precios industriales

La intervención de Susan Collins, presidenta de la Fed de Boston, está prevista a las 15:10 CET (8:10 en Ciudad de México), en la apertura de una conferencia de ese banco sobre el mercado de la vivienda. Su interés reside en el lenguaje sobre inflación y actividad después de la publicación estadounidense. No es una decisión de tipos y no tiene un consenso numérico comparable.

Qué implica para la bolsa. Un discurso prudente sobre la persistencia inflacionista podría limitar el alivio de unos precios industriales moderados. Una mayor confianza en la desinflación podría reforzarlo, pero no sustituiría una decisión del banco central. Vigilaría si bonos, dólar y acciones mantienen una reacción coherente, en lugar de interpretar una frase aislada como un cambio de política. Esta disciplina encaja con definir el perfil de riesgo antes de interpretar movimientos de mercado. La volatilidad alrededor de una intervención puede amplificar posiciones previas sin aportar información económica nueva.

Mi análisis

Creo que la mejora esperada frente a los registros anteriores todavía exige pruebas, no entusiasmo. El consenso del 0,3% subyacente exige desinflación; no basta para dar por cerrado el endurecimiento monetario. Cambiaría hacia una lectura más favorable si, este 13 de noviembre a las 14:30 CET, ambos indicadores quedaran por debajo del consenso.

Mi riesgo principal es una moderación del índice general que oculte resistencia subyacente. Si el componente subyacente supera el 0,3%, mantendría mi preferencia analítica por tipos altos durante más tiempo. Después, a las 15:10 CET, buscaría coherencia entre el discurso de Collins y la reacción de los bonos. Prefiero esa secuencia comprobable a convertir un primer movimiento bursátil en diagnóstico definitivo.

Para profundizar

• Mi análisis anterior: IPC de EE. UU. de octubre: el mercado espera un 0,2% subyacente
• Guía de inversión en bolsa — conceptos básicos para tomar mejores decisiones

Este artículo es información financiera general y no constituye recomendación de inversión. Invertir conlleva riesgo de pérdida del capital invertido.