Veckans nycklar på börsen: makro, olja och rapporter

Veckans nycklar på börsen: det som kommer att styra marknaden

Veckans nycklar på börsen: marknaden inleder denna måndag den 5 oktober med en mycket tydlig utgångspunkt: vi befinner oss fortfarande i en miljö där priset på pengar, oljan och tillväxtens motståndskraft väger tyngre än vilken tilltalande berättelse som helst. Utgångsläget är inte obetydligt. S&P 500 stängde på 7.722,72 punkter den 2 oktober och Nasdaq Composite avslutade på 27.190,86 punkter. Med andra ord ligger Wall Street fortfarande nära en krävande nivå, så varje makroöverraskning eller ett hårdare budskap från Fed kan få omedelbar påverkan på värdering, tekniksektorn och riskaptiten.

Veckans andra del är energi. Brent kommer in högt och känsligt: terminen noterade 102,25 dollar vid stängning den 2 oktober, efter en period med mycket hög volatilitet. Det gör varje rubrik om utbud, lager eller geopolitisk spänning till en direkt katalysator för europeiska börser, förväntad inflation och utvecklingen i kostnadsintensiva sektorer. Om råoljan håller sig över 100 dollar kommer marknaden åter att fråga sig om disinflationen kan bromsa in just när centralbankerna behöver trovärdighet. För Europa betyder det mycket; för Latinamerika också, eftersom olja, dollarn och amerikanska räntor fortfarande styr flöden, valutor och finansieringskostnad.

På makrosidan kommer dagens första verkligt känsliga siffra nu på måndag klockan 16:00 i Madrid, 9:00 i Mexico City, med USA:s ISM för tjänstesektorn. Marknadens konsensus ligger på 55,1 jämfört med föregående 55,4. Det verkar inte som en stor förändring, men det kan ändå påverka ränteförväntningarna eftersom tjänstesektorn fortfarande är kärnan i den seglivade inflationen. Om utfallet blir över 55,1 och dessutom visar pristryck kommer snacket om högre räntor under längre tid tillbaka. Om siffran däremot blir svagare kan den omedelbara tolkningen bli lättnad för tillväxt och obligationer, även om det också skulle väcka frågor om den verkliga takten i ekonomin.

På onsdag riktas uppmärksamheten mot två fronter. För det första USA:s veckovisa råoljelager klockan 16:30 i Madrid, 9:30 i Mexico City. För det andra Fed-protokollet klockan 20:00 i Madrid, 13:00 i Mexico City. Här ska man inte vänta sig magi: marknaden vill veta om rädslan för ihållande inflation fortfarande väger tyngre inom kommittén än risken att kyla ned aktiviteten för mycket. På en dyr börs spelar den nyansen stor roll. På torsdagen kommer dessutom redogörelsen från ECB:s penningpolitiska möte klockan 13:30 i Madrid, 6:30 i Mexico City, en användbar referens för att kalibrera tonen från Frankfurt just när Europa fortfarande kämpar med svag tillväxt och besvärande energikostnader.

Håll också koll på den europeiska delen av agendan. På tisdagen får vi Tysklands fabriksorder och detaljhandelsförsäljningen i euroområdet; på onsdagen tysk industriproduktion; på torsdagen Tysklands handelsbalans; och på fredagen ECOFIN-möte tillsammans med Italiens industriproduktion. Det är inga oviktiga siffror. Tyskland är fortfarande blockets industriella termometer, och om order och produktion inte studsar tillbaka tydligt kan bilden för europeiska cykliska aktier bli mer komplicerad. Parallellt är Kina stängt en del av veckan på grund av helgdag, så den asiatiska likviditeten blir mindre representativ i inledningen, vilket kan förstärka rörelser i Europa och USA.

När det gäller bolagsresultat är vi ännu inte i högsäsong, men det finns ändå namn som kan påverka förväntningarna i respektive sektor. Levi Strauss rapporterar onsdagen den 7 oktober. PepsiCo gör det torsdagen den 8 oktober. Delta Air Lines rapporterar fredagen den 9 oktober. Det är inte vilka tre bolag som helst: Levi fungerar som måttstock för diskretionär konsumtion och marginaler; PepsiCo ger en mycket användbar bild av prissättningsstyrka och defensiv efterfrågan; och Delta är en bra termometer för konsumentutgifter, bränslekostnader och styrkan i flygtrafiken. Om dessa rapporter kommer in starka kan marknaden tolka det som att företagsvinsterna står emot bättre än befarat. Om de missar i guidning eller marginaler ändras budskapet snabbt.

På valuta- och räntesidan är den praktiska referensen denna vecka dollarn. EUR/USD har nyligen handlats kring 1,1378 vid senaste stängning, en nivå som marknaden kommer att väga mot varje amerikansk siffra och varje signal från Fed eller ECB. Om Fed-protokollet låter mer hökaktigt och ISM håller uppe kan dollarn återfå kraft. Om motsatsen sker kan risktillgångar och råvarukopplade valutor få lite andrum. Nyckeln för dig är inte att förutse varje tick, utan att förstå kartan: denna vecka styrs av kombinationen av tillväxt, energi och räntor.

Min tolkning är enkel och användbar för att få en bra start på veckan: om oljan inte ger med sig, om ISM kommer in starkt och om Fed-protokollet bekräftar en stram ton, då måste aktiemarknaden motivera krävande prisnivåer med mycket starka vinster. Om en av dessa tre pelare sviktar kan ett taktiskt fönster öppnas för större riskaptit. Det finns ingen anledning att överhandla. Det viktiga är att komma förberedd med tydliga nivåer, datum och scenarier.

Veckans nycklar

• USA:s ISM för tjänstesektorn publiceras i dag måndag klockan 16:00 i Madrid.
• Fed-protokollet kommer på onsdag klockan 20:00 i Madrid.
• ECB publicerar redogörelsen från sitt möte på torsdag klockan 13:30 i Madrid.
• Brent utgår från 102,25 dollar vid stängning den 2 oktober.
• S&P 500 inleder veckan från 7.722,72 punkter.
• Levi Strauss rapporterar onsdagen den 7 oktober.
• PepsiCo rapporterar torsdagen den 8 oktober.
• Delta Air Lines rapporterar fredagen den 9 oktober.

Denna artikel är allmän finansiell information och utgör inte en investeringsrekommendation.

Läs vidare i bloggen: Praktisk guide för att investera med omdöme på marknaderna och Veckoanalys av marknaderna: svag sysselsättning och börser på rekordnivåer.