Veckoanalys av marknaderna: sysselsättning, olja och teknik

Veckoanalys marknader: sysselsättningen avgör mellan vinster och räntor: Veckoanalys av marknader:

veckoanalys marknader: uppdaterad analys med kontext för investerare.

Veckoanalys av marknader:: uppdaterad analys med kontext för investerare.

Veckoanalysen av marknader visar stabila index, men ett ojämnt deltagande och en ansträngd värdering jämfört med den amerikanska Treasury-räntan.

• 📊 Nasdaq steg 2,06 % under veckan och stängde på fredagen på 27.068,72 punkter.
• 💵 Den tioåriga Treasury-räntan slutade på 5,18 %, vilket minskade aktiers relativa attraktivitet.
• 🛢️ Brent stängde på 97,73 dollar efter att ha pendlat mellan 96,39 och 108,23 dollar under de två senaste handelsdagarna.

Vad som har hänt den här veckan

Indexen stiger, men småbolagen tappar deltagande

S&P 500 stängde fredagen den 25 september på 7.743,41 punkter, med en veckouppgång på 1,21 %. Den officiella stängningen var klockan 22:00 CEST, 14:00 i Mexico City.

Nasdaq Composite avslutade på 27.068,72 punkter, upp 2,06 % under veckan. Dess stängning motsvarade också 22:00 CEST, 14:00 i Mexico City.

Euro Stoxx 50 slutade på 6.298,15 punkter, upp 0,99 % under veckan, klockan 17:30 CEST. IBEX 35 avslutade på 19.700,10 punkter, upp 0,95 %, klockan 17:35 CEST.

Den tekniska bilden håller S&P 500 mellan stödet på 7.650,50 och veckomotståndet på 7.782,19. Ett brott över det motståndet skulle utöka uppgångsutrymmet mot 8.000 punkter.

Nasdaq behåller stöd vid 26.522,54 och möter utbud vid 27.288,79. Nvidia och halvledarsektorn fortsätter att avgöra indexets lutning.

Bredden ger en mer försiktig signal. Russell 2000 föll 0,80 % under veckan till 2.837,55 punkter, medan S&P 500 steg 1,21 %.

Kvoten Russell 2000/S&P 500 sjönk från 0,3739 till 0,3664, en veckokontraktion på 1,99 %. VIX stängde på 14,87 punkter.

Kombinationen speglar koncentration till storbolag. Det ogiltigförklarar inte uppgången, men ökar beroendet av Nvidia, Microsoft, Amazon och andra teknikbolag.

I Europa fungerar 6.236,20 punkter som stöd för Euro Stoxx 50. IBEX håller 19.513,80 som referens, med 19.819,10 som första motstånd.

Arbetsmarknaden står emot mer än väntat

Antalet nyanmälda arbetslösa sjönk till 197.000, jämfört med väntade 201.000. Föregående utfall låg på 198.000 ansökningar.

Beställningarna av varaktiga varor ökade med 1,1 % i månadstakt i augusti. Konsensus väntade en nedgång på 0,4 %, vilket signalerar att företagsinvesteringarna fortfarande är motståndskraftiga.

Båda uppgifterna stärkte bilden av solid aktivitet. De minskade också sannolikheten för en snabb penningpolitisk lättnad efter den åtstramning som Federal Reserve beslutat om.

En stark arbetsmarknad skyddar konsumtion och bankernas intäkter. Samtidigt pressar högre räntor under längre tid bostäder, konsumentkrediter och tillväxtvärderingar.

För Santander och BBVA stödjer en brant kurva finansnettot. Vinsten beror också på kreditförluster, kreditkvalitet och stabiliteten i statliga spreadar.

Inditex får stöd av en efterfrågan som fortfarande är motståndskraftig. Dess marginalelasticitet kommer att bero på logistikkostnader, valutor och förmågan att hålla priserna uppe.

Dyra obligationer, starkt guld och olja påverkad av Hormuz

EUR/USD avslutade fredagen på 1,1392 dollar per euro. Den europeiska valutan behåller tekniskt stöd vid 1,1300 och omedelbart motstånd vid 1,1450.

Brent stängde på 97,73 dollar per fat, jämfört med 103,87 dollar veckan innan. Veckofallet var 5,91 % trots de regionala spänningarna.

Guld avslutade på 4.320,50 dollar per uns. Dess styrka är anmärkningsvärd mot bakgrund av en amerikansk tioårig Treasury-ränta på 5,18 %.

S&P 500 handlas till 21,2 gånger vinst per aktie för 2026 på 365 dollar, enligt Barclays uppskattning. Baserat på väntade 425 dollar för 2027 sjunker multipeln till 18,2 gånger.

Med P/E-talet för 2026 uppgår den implicita vinstavkastningen till 4,71 %. Efter avdrag för Treasury-räntan på 5,18 % blir ERP -0,47 procentenheter.

Det negativa ERP:t visar på en otillräcklig premie jämfört med statsskulden. Vinsterna behöver överträffa prognoserna för att motivera en ytterligare multipelutvidgning.

Iberdrola behåller defensiva egenskaper och exponering mot elnät. Dess värdering förblir känslig för skuldens kostnad, särskilt med långa amerikanska räntor över 5 %.

Guld erbjuder skydd mot energiinflation och politisk risk. Brent behåller en asymmetrisk fördelning, eftersom varje logistisk störning snabbt kan vända den senaste nedgången.

Vad som kan driva marknaden nästa vecka

Micron och Carnival kommer att mäta teknik, investeringar och konsumtion

Carnival publicerar resultat tisdagen den 29 september före 15:30 CEST, 07:30 i Mexico City. Marknaden kommer att bevaka bokningar, priser och bränsle.

Micron lägger fram sina siffror onsdagen den 30 september efter 22:00 CEST, 14:00 i Mexico City. Dess prognoser kommer att påverka minne, servrar och artificiell intelligens.

Micron blir referensen för Nvidia, ASML och leverantörer till datacenter. Minnespriser, lager och kapitalutgifter blir viktiga.

Carnival kommer att ge information om diskretionär konsumtion. En stark efterfrågan garanterar inte bättre marginaler om bränsle, löner och finansiering absorberar intäktstillväxten.

Basscenario (55 %): Micron möter prognoserna och Carnival bekräftar stabila bokningar; Nasdaq konsoliderar över 26.900 och Inditex behåller relativ styrka. Positivt scenario (25 %): Micron höjer prognoserna och återaktiverar köp i Nvidia och ASML; Nasdaq bryter över 27.288,79. Negativt scenario (20 %): svaga marginaler eller lägre capex pressar halvledare och konsumtion.

Reaktionen blir viktigare än den publicerade vinsten. Med ansträngda multiplar kan en prognos som bara ligger i linje med förväntningarna utlösa vinsthemtagningar.

PCE och sysselsättning kommer att definiera nästa ränterörelse

Kärn-PCE för augusti publiceras onsdagen den 30 september klockan 14:30 CEST, 06:30 i Mexico City. Konsensus väntar sig 0,3 % i månadstakt.

Den årliga kärntakten väntas hamna på 3,2 %, jämfört med tidigare 3,3 %. En måttlig nedgång skulle inte undanröja trycket från energi och löner.

Fredagen den 2 oktober, också klockan 14:30 CEST, 06:30 i Mexico City, publiceras sysselsättningen utanför jordbrukssektorn för september.

Den senaste konsensusprognosen pekar på 100.000 jobb, jämfört med tidigare 162.000. Arbetslösheten kan stiga från 4,1 % till 4,2 %.

Basscenario (50 %): kärn-PCE på 3,2 % och sysselsättning nära 100.000; S&P 500 rör sig mellan 7.650 och 7.820. Positivt scenario (30 %): inflation och löner överraskar på nedsidan; Treasury-räntan faller och Nasdaq, guld och Iberdrola stiger. Negativt scenario (20 %): stark sysselsättning och högre inflation; Treasury-räntan överstiger 5,25 % och pressar multiplarna.

För de latinamerikanska börserna skulle en måttlig dollar lätta finansieringen och gynna flöden. En uppgång i amerikanska räntor skulle sätta press på valutor, lokal skuld och belånade bolag.

Hormuz håller oljans geopolitiska premie öppen

Konflikten mellan USA, Israel och Iran kommer fortsatt att stå i fokus. Marknaden kommer att utvärdera sanktioner, sjösäkerhet och Gulfens exportkapacitet.

Referenspunkten blir om trafiken genom Hormuzsundet fortsätter. Återhämtningen i den saudiska öst-västliga oljeledningen, ett delvis alternativ för export, är också viktig.

Brent översteg 108 dollar under den regionala upptrappningen. En ytterligare blockad skulle kunna föra det tillbaka över den nivån och närma sig 115 dollar.

En uppgång på tio dollar skulle öka inflationstrycket och minska den disponibla inkomsten. Flygbolag, transporter och konsumtion skulle drabbas, medan oljebolag och guld skulle bli relativt mer attraktiva.

Basscenario (55 %): oregelbunden men fungerande trafik; Brent mellan 94 och 105 dollar, med Repsol stabilt och dämpad konsumtion. Positivt scenario (20 %): diplomatiska framsteg minskar premien; Brent faller under 94 dollar och Euro Stoxx 50 stärks. Negativt scenario (25 %): nya sanktioner eller attacker lyfter Brent mot 115 dollar och guld över 4.400.

Europeiska banker skulle möta blandade effekter. Högre inflation skulle stödja räntor, men öka kreditförluster, försvaga utlåningen och vidga statliga spreadar.

Slutsats

Basscenariot behåller en måttligt positiv lutning, men kräver disciplin i ingångspriserna. S&P 500 och Nasdaq behåller stigande strukturer över 7.650,50 respektive 26.522,54 punkter. Signalen tappar kvalitet eftersom Russell 2000 inte följer med och ERP för 2026 ligger kvar på -0,47 punkter. Det är klokt att prioritera bolag med synlig tillväxt, stark kassa och förmåga att försvara marginaler. Nvidia och ASML behöver bekräfta investeringscykeln genom Microns prognoser. Santander och BBVA kan upprätthålla vinster med höga räntor, så länge kreditförluster och spreadar förblir under kontroll. Inditex erbjuder operationell kvalitet, men är känsligt för konsumtion, logistik och valutor. Iberdrola bidrar med stabilitet, även om en amerikansk avkastning över 5,25 % skulle höja dess relativa kapitalkostnad.

Tesen skulle ogiltigförklaras om S&P 500 faller under 7.650,50 punkter och Nasdaq stänger under 26.522,54. Ett samtidigt brott med VIX över 20 skulle bekräfta teknisk försämring. Scenariot skulle också förändras med ett Brent över 115 dollar eller en Treasury-ränta som håller sig över 5,25 %. I så fall skulle jag minska exponeringen mot tillväxt utan vinster och belånad konsumtion. Guld fungerar som skydd mot inflation, konflikt och förlorat penningpolitiskt förtroende. Likvida medel i dollar och kortfristiga obligationer erbjuder försvar vid stigande volatilitet. En selektiv position i energi skyddar mot oljeavbrott. För europeiska portföljer ger reglerade kraftbolag stabilitet, men bör kombineras med korta löptider. Nästa vecka kräver att man observerar sysselsättning, inflation och företagsprognoser innan man ökar risken.

Denna artikel är allmän finansiell information och utgör inte en investeringsrekommendation.

Läs vidare på bloggen: Wall Street idag: Dow leder och råoljan lugnar sig och Wall Street idag: negativ stängning på grund av räntor och olja.