Les clés de la semaine en Bourse : Fed, BCE et PIB des États-Unis

La semaine se joue dans les banques centrales et dans le prix de l’argent : les clés de la semaine en Bourse

Les clés de la semaine en Bourse sont assez claires : mercredi 28 octobre à 19:00 (12:00 à Mexico), la Fed prend la parole, jeudi 29 octobre à 14:15 (7:15 à Mexico), c’est au tour de la BCE, et entre-temps, jeudi 29 octobre à 13:30 (6:30 à Mexico), le PIB des États-Unis sera publié. Pour moi, ce n’est pas une semaine pour chercher l’épique, mais pour mesurer si le marché accepte vraiment des taux élevés pendant plus longtemps ou s’il se remet à fantasmer sur des baisses rapides. En toile de fond, vendredi 23 octobre, le S&P 500 a clôturé à 7.623,68 points et l’IBEX 35 à 18.989,80, tandis que le Brent démarre ce lundi à 109,97 dollars.

Calendrier de la semaine (heure de Madrid)

Banques centrales et macro : le marché met sa foi dans les pauses à l’épreuve

Le principal focus est sur la Réserve fédérale. Le marché arrive au mercredi 28 octobre avec une prévision de taux à 4,00% et avec une référence inconfortable : en septembre, la Fed a relevé d’un quart de point la fourchette à 3,75%-4,00%. Si elle laisse les taux inchangés, l’important ne sera pas le geste, mais le ton. Avec un S&P 500 qui a clôturé vendredi 23 octobre à 7.623,68 points et un rendement du bon américain à dix ans à 4,988%, la barre est haute pour une lecture complaisante.

Un jour plus tard arrive la BCE, avec une prévision de maintien du taux principal de refinancement à 2,65%. Là, je regarde moins la décision, qui semble déjà intégrée, que toute nuance sur l’inflation, le crédit et la transmission monétaire. Le vendredi 30 octobre, le bloc macro se termine avec le PIB préliminaire de l’Allemagne à 10:00 (3:00 à Mexico), celui de la zone euro à 11:00 (4:00 à Mexico) et l’IPC préliminaire de l’Espagne à 09:00 (2:00 à Mexico). Si la croissance européenne continue de ralentir mais que l’inflation ne recule pas clairement, la BCE aura peu de marge pour adopter un ton conciliant. L’argent bon marché semble toujours être une bonne idée, jusqu’au moment où il ne l’est plus.

Résultats d’entreprises : Alphabet, Microsoft, Amazon et Santander donnent le tempo

Le micro accompagne. Mardi 27 octobre, Visa publie après la clôture de Wall Street et Coca-Cola avant l’ouverture. Mercredi 28 octobre, deux noms qui pèsent réellement sur les indices et le récit arrivent : Alphabet et Microsoft, tous deux après la clôture de Wall Street, ainsi que Santander avant l’ouverture et BBVA après la clôture. Jeudi 29 octobre sera au tour d’Amazon et Intel après la clôture, avec Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Shell et TotalEnergies avant l’ouverture. Et vendredi 30 octobre, ExxonMobil, Chevron, BP et AbbVie clôturent la semaine avant l’ouverture.

Ici, le mécanisme est simple : si la grande technologie continue de soutenir les ventes et les marges, le marché pourra mieux tolérer des taux exigeants. Si elle déçoit sur les revenus, les capex ou les guidances, la semaine peut rapidement basculer, car la valorisation ne laisse rien cadeau. En Europe, Santander et BBVA comptent pour une raison moins glamour, mais plus utile : elles disent beaucoup sur les marges, le coût de financement et le rythme du crédit.

Géopolitique et matières premières

Le Brent (contrat de janvier) démarre ce lundi 26 octobre à 109,97 dollars, soit 1,55% de moins que sa clôture de vendredi, à 111,70. Ce léger repli refroidit une partie de la crainte immédiate sur l’inflation, mais n’efface pas le risque. Si le pétrole stabilise sa baisse, les banques centrales respireront un peu mieux ; s’il rebondit fortement, le marché se souviendra de nouveau que l’énergie continue de dicter sa loi bien plus que les Bourses ne le souhaiteraient. L’or, à 4.020,50 dollars, maintient en outre une couverture qui n’apparaît généralement pas par caprice.

Ma lecture

Je pense que le changement par rapport à la semaine dernière se situe moins dans les indices que dans la séquence des risques. Vendredi 23 octobre, le S&P 500 a cédé 0,52% et le Nasdaq 0,21%, tandis que le VIX a terminé à 19,45. Ce n’est pas la panique, mais ce n’est pas non plus de la complaisance. Pour moi, le marché entre dans une vraie épreuve : il veut entendre une pause à la Fed et à la BCE, mais il faut aussi que cette pause ne s’accompagne pas d’un message gênant sur une inflation persistante. Et là, je me méfie souvent. Quand le coût de l’argent cesse de baisser, la Bourse doit mieux justifier chaque multiple.

Qu’est-ce qui me ferait changer d’avis ? Une combinaison très précise : que le jeudi 29 octobre à 13:30 (6:30 à Mexico), le PIB américain ne déçoive pas, que le core PCE reste contenu et que la Fed à 19:00 (12:00 à Mexico) et la BCE à 14:15 (7:15 à Mexico) conservent une posture de vigilance sans fermer la porte à des resserrements supplémentaires si nécessaire. Le principal risque, je le vois dans le scénario inverse : une croissance qui tient bon, une inflation qui ne relâche pas et des Bourses qui cotent encore comme si le prochain mouvement naturel de la banque centrale devait être une baisse. Ce raccourci coûte rarement bon marché.

Les clés de la semaine

• La Fed se prononce mercredi 28 octobre à 19:00 (12:00 à Mexico), avec une prévision de taux à 4,00%.
• La BCE se prononce jeudi 29 octobre à 14:15 (7:15 à Mexico), avec une prévision de maintien du taux principal à 2,65%.
• Le PIB anticipé des États-Unis, jeudi 29 octobre à 13:30 (6:30 à Mexico), peut changer le ton de toute la semaine.
• Le core PCE américain, également jeudi à 13:30 (6:30 à Mexico), pèse plus que bien des discours.
• Alphabet et Microsoft publient mercredi après la clôture de Wall Street ; Amazon, jeudi après la clôture.
• Santander publie mercredi avant l’ouverture de Wall Street et BBVA mercredi après la clôture.
• Vendredi 30 octobre arrivent le PIB préliminaire de l’Allemagne et de la zone euro, ainsi que l’IPC avancé de l’Espagne.
• Le Brent ouvre la semaine à 109,97 dollars : si l’énergie se tend à nouveau, la trêve inflationniste durerait peu.

Pour ceux qui suivent ces clés de la semaine en Bourse, l’ordre compte. D’abord, les banques centrales. Ensuite, la croissance et l’inflation. Et seulement après, les bénéfices. Parfois, le marché fait exactement l’inverse ; puis arrivent les surprises et il fait comme si personne ne les avait vues venir.

Pour aller plus loin

• Mon analyse précédente : Clés de la semaine en Bourse : macro, pétrole et résultats
• Guide d’investissement en Bourse — concepts de base pour prendre de meilleures décisions

Cet article fournit des informations financières générales et ne constitue pas une recommandation d’investissement. Investir comporte un risque de perte du capital investi.